Cockpit - 26 octobre 2020
Veolia vs Suez, la multi-cotation en bourse et les corrélations de l'or (+ une ressource utile)
Qu’est-ce que Cockpit ?
Ce projet est né à l'heure du covid, les écoles et les universités ferment, l’enseignement supérieur est bouleversé mais, au même moment, les étudiants gagnent beaucoup de temps. Ils sont coincés chez eux et alors, il ne peuvent qu’apprendre ou s’ennuyer. C’est caricatural, c’est lourd, mais n’est-ce pas vrai ?
Alors nous avons décidé de créer un support communicable facilement, accessible et rapide permettant le partage de ressources utiles pour l’apprentissage des sujets nécessaires à tout étudiant ambitieux en commerce.
Enfin, ce projet est collaboratif, il se veut pour tous et a pour objectif de permettre à tous de développer des compétences concrètes (Excel, langues, finance) mais aussi une culture générale de l’écosystème business français et mondial afin d’avoir des clés de réponse en entretien et plus largement de décrypter les grands enjeux actuels.
Nous ne voulons pas d’articles bidons. Nous voulons aller à l’essentiel.
A compter d’aujourd’hui, l’email sera hebdomadaire et publié le lundi. Il comporte plusieurs chroniques dont :
Actualité du CAC 40
Le tuto pédago
L’exercice Excel
L’article en anglais
L’analyse business
La découverte d’un métier
La chronique Edsup’ pour discuter sur l’avenir de l’enseignement du commerce
L’état d’esprit de l’étudiant
Le pitch d’une startup
et bien d’autres…
Et des exclusivités : un consulting business-case toutes les deux semaines…
La ressource du jour
Les méthodes quantitatives sont essentielles, les statistiques par-dessus tout. Une ressource accessible mais complète sur les différents indicateurs statistiques (déviation, écart-type, variance). C’est ici !
Notion bourse
La multi-cotation des titres.
Eh oui, certains titres sont cotés sur plusieurs indices à la fois. Ces titres sont multi-cotés.
Dans tous les cas, la valeur est la même dans les marchés où le titre est valorisé. Cependant, grâce aux différents taux de change, un investisseur peut espérer acheter un titre moins cher depuis une bourse plutôt qu’une autre.
La multi-cotation (qui n’est très souvent que double) permet aussi aux investisseurs de diversifier leur portefeuille. Effectivement, la majorité des opérations d’un investisseur est réalisée dans son marché domestique. De cette manière, en ayant accès à un plus grand nombre d’entreprises, il peut diversifier son portefeuille. C’est aussi une opportunité pour l’entreprise qui peut donc recevoir plus de capitaux mais aussi éviter les risques systémiques, liés à une bourse.
Cependant, la cotation multiple demande une connaissance supplémentaire car elle suppose une expertise sur la réglementation de tous les pays concernés en même temps.
L’analyse business
La fusion Suez / Veolia
Ces deux entreprises sont les leaders mondiaux du traitement de l’eau et plus globalement des services à l’environnement. Tous les deux français, Veolia (n°1 mondial) emploie plus de 180.000 personnes quand Suez (n°2 mondial) n’en emploie que 90.000. A elles deux, ces entreprises assurent notamment plus de 50% du traitement de l’eau en France et sont prépondérantes dans les activités d’assainissement.
Dirigée par Antoine Frérot, Veolia, ancienne Générale des Eaux, souhaite conserver sa place de leader en faisant l’acquisition de son principal concurrent. Suez a fusionné en 2008 avec Gaz de France (GDF). En 2015 ce groupe devient Engie, la filiale de traitement des eaux dirigée par Bertrand Camus conserve son nom : Suez. Détenu à 23% par l’État (qui possède aussi 5,7% de Veolia), Engie possède plus de 32% de Suez.
Tout commence le 30 août 2020 quand Veolia émet à Engie une offre de rachat de 29,9% de Suez pour 2,9 milliards d’euros. La direction de Suez, à commencer par Bertrand Camus, s’oppose à ce rachat, les syndicats aussi. Plusieurs offres s’en suivent.
Le 24 septembre, Suez déplace ses activités aux Pays-Bas, empêchant tout rachat dans les quatre années à venir.
Le 5 octobre, la majorité du conseil d’Engie accepte la dernière offre de Veolia stipulant la volonté de rachater 29,9% de Suez pour 3,4 milliards d’euros (soit 18 euros l’action ~ 20% de plus que sa valeur d’échange) . A noter que les représentants de l’État ont voté ‘non’.
Ce rachat de 29,9% de Suez par Veolia ne marque que le début d’une vaste procédure d’acquisition. Effectivement, Veolia devra ensuite lancer une OPA sur les 70,1% restants et trouver une solution auprès des autorités de la concurrence françaises et européennes afin d’éviter la situation de monopole.
Comment Veolia parviendra-t-il à justifier sa situation de monopole ? L’acquisition aura-t-elle lieu ? A vous de réfléchir, merci de nous donner votre avis en commentaire !
Pour finir, l’article en anglais de la semaine, avec questions et vocabulaire !
Explain the link between M2 and gold evolution rate
Why could there be a lag between M2 evolution and CPI evolution ?
circumvent : contourner
to dip a/your toe in (the water) : to start very carefully to do or become involved in something that you are not experienced at
headwinds : vents contraires
stance : position
to deem : considérer
outlays : dépenses
shortfall : manque, déficit
in lockstep : en parallèle
fiat currency : monnaie fiduciaire
CPI : Consumer Price Index (IPC)
decipher : déchiffrer
prevalent : répandu, fréquent
pile (piling) : empiler, amasser
trough : creux, dépression
ascent : ascension